Denný komentár

Investori vstúpili do nového týždňa 24. novembra 2025 s opatrným optimizmom, keďže náladu na trhoch formujú očakávania ďalších krokov americkej centrálnej banky aj prebiehajúce geopolitické rokovania.

Absolútna správa

V Spojených štátoch amerických došlo v pondelok k nárastu akciových indexov (benchmark S&P 500 posilnil pri otvorení o 0,5 % a technologický orientovaný Nasdaq Composite o 0,94 %) vďaka rastúcej pravdepodobnosti, že Federálny rezervný systém už v decembri pristúpi k ďalšiemu zníženiu sadzieb. Investori však zároveň zostávajú opatrní, keďže predstavitelia centrálnej banky upozorňujú na neistotu ekonomických údajov po nedávnom „shutdown-e“ a pretrvávajúce napätie v technologickom sektore, vrátane otázok okolo nákladov na infraštruktúru umelej inteligencie. Okrem toho na komoditných trhoch ceny ropy klesli v reakcii na pokračujúce rokovania USA a Ukrajiny o úpravách mierového návrhu, ktoré by mohli viesť k zmierneniu sankcií voči ruským energetickým firmám, zatiaľ čo zlato zoslablo pre rastúcu chuť riskovať, no udržalo sa vysoko vďaka pretrvávajúcim fiškálnym a geopolitickým rizikám. Ďalej, pri presune na ázijské trhy sme mohli pozorovať zmiešané signály na úvode týždňa, nakoľko hongkonský index Hang Seng sa posilnil o 1,97 % po zotavení technologických a zdravotníckych titulov, čínsky CSI 300 mierne klesol o 0,12 % a juhokórejské indexy zostúpili do červených čísel napriek rastu Samsungu. Austrálsky ASX 200 zas vzrástol o 1,29 % pod vplyvom silného skoku akcií Qube po lukratívnej akvizičnej ponuke aj rastu BHP po ukončení úvah o fúzii s Anglo American. Indický Nifty 50 sa však uzavrel o 0,42 % nižšie, zatiaľ čo japonské burzy boli zatvorené pre sviatok. Na druhú stranu, v Európe sa obchodný deň viezol v pozitívnom duchu, keď rozsiahly index Stoxx 600 evidoval zisk 0,36 % k 17:10 Seč, podporený nádejami na uvoľnenie americkej menovej politiky. Tento trend sa preniesol aj na zvyšné regionálne indexy, pričom najväčší ťahúňom z titulov bol Bayer po priaznivých výsledkoch kľúčovej fázy III jeho lieku Asundexian, kým AstraZeneca posilnila vďaka oznámeniu masívnej investície do výroby v USA. V kontraste s tým ale obranný sektor klesal, a to v dôsledku rokovaní o mierovom pláne pre Ukrajinu, ktoré vyvolávajú špekulácie o možnom uvoľnení sankcií voči Rusku.

Makroekonomické údaje a správy

USA: V USA veľkoobchodné zásoby v auguste prakticky stagnovali a tržby len nepatrne rástli, čo naznačuje opatrný dopyt, najmä pri tovaroch krátkodobej spotreby. Zároveň spotrebiteľská dôvera v novembri síce klesla, no menej, než sa čakalo – po ukončení vládneho „shutdownu“ sa nálada mierne zotavila, no vysoké ceny a slabnúce príjmy ďalej tlačia na hodnotenie osobných financií aj ochotu nakupovať drahší tovar. Ďalej, inflačné očakávania sa síce zmiernili, no zostávajú nad úrovňami z začiatku roka, čo odzrkadľuje pretrvávajúce obavy domácností z tlaku cien.

Ázia: V Ázii sa ekonomické signály líšia podľa krajiny. Taiwan hlási ďalšie mierne zlepšenie trhu práce, keď nezamestnanosť v októbri klesla a zamestnanosť rástla. Naopak, Singapur zaznamenal najvyššiu infláciu za deväť mesiacov, ťahanú najmä drahšími službami a dopravou, hoci centrálna banka očakáva jej postupné spomaľovanie v nasledujúcich rokoch. V Malajzii sa inflácia naopak zmiernila vďaka slabšiemu rastu cien potravín, energií a bývania, pričom doprava mierne zlacnela. Celkovo región ukazuje kombináciu stabilizácie na trhu práce a rozdielnych inflačných trendov.

Európa: V Európe Poľsko síce pokračuje v raste priemyselnej produkcie, no tempo výrazne spomalilo a ceny výrobcov ďalej klesajú, čo odráža slabý dopyt a útlm v ťažbe či výrobe. V Nemecku, kľúčovej ekonomike regiónu, sa podnikateľská nálada podľa indexu Ifo nečakane zhoršila a firmy sú čoraz pesimistickejšie, najmä v priemysle a stavebníctve, čo naznačuje pretrvávajúcu stagnáciu. Navyše, v Česku sa ekonomická dôvera tiež oslabuje, najmä pre pokles podnikateľského sentimentu, hoci spotrebitelia zostávajú optimistickejší a veria v zlepšenie situácie v nasledujúcom roku.

Mgr. Anna Šuhajdová, Predseda predstavenstva Capital Markets, o.c.p., a.s., prevádzkovateľa platformy MNYMAN.EU