Denný komentár: Nové colné opatrenia Donalda Trumpa menia očakávania investorov

Globálne trhy sa 26. septembra 2025 ocitajú pod tlakom neistoty, keď investori sledujú nové kroky Spojených štátov v oblasti colnej politiky a očakávajú výsledky septembrových makroekonomických údajov.

Absolútna správa

V USA došlo k miernemu nárastu akciových indexov popri tom, ako investori čakali na augustové údaje o inflácii a reagovali na Trumpovo oznámenie o zavedení nových ciel, vrátane 100 % cla na dovoz značkových alebo patentovaných liečiv a ciel na dovoz ťažkých nákladných vozidiel, kuchynských liniek a čalúneného nábytku. Benchmark S&P 500 sa otvoril o 0,16 % vyššie oproti štvrtkovej uzávierke, kým Nasdaq a Dow Jones vzrástli o 0,08 % a 0,34 %. Okrem toho, dodatočne správy o možnom kroku americkej vlády na zníženie závislosti krajiny od dovozu polovodičov spôsobili pokles akcií technologických firiem ako ASML, Samsung či TSMC, keďže by to mohlo obmedziť dopyt po zahraničných čipoch a ovplyvniť marže výrobcov. Do centra pozornosti sa zároveň  dostali horúce ekonomické údaje, najmä revízia HDP Spojených štátov smerom nahor a nižší počet žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré znížili očakávania rozsiahlejších úprav úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom, hoci trhoví účastníci pripisujú stále vysokú pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov na októbrovom zasadnutí. Medzitým, počas rozbiehajúceho sa piatkového obchodovania na Wall Street, sa ázijské trhy uzavreli prevažne v poklese. Negatívne na sentiment v regióne pôsobili nové clá USA a obavy z obchodných napätí vzápätí, čoho sa znížil japonský index Nikkei 225 o 0,87 %, juhokórejský Kospi o 2,45 %, hongkonský Hang Seng o 1,35 % a čínsky CSI 300 o 0,95 %. Pesimistické vyhliadky podporili aj slabšie než očakávané údaje o inflácii v Tokiu (2,5 % medziročne) a pokračujúce neistoty v oblasti geopolitiky, ako napríklad Trumpov výkonný príkaz umožňujúci pokračovanie TikToku v Amerike za podmienok dohody s Čínou. Na druhú stranu, odkláňajúc sa od Ázie, Európa evidovala zisky, nakoľko paneurópsky index Stoxx 600 vzrástol o 0,64 % k 15:30 Seč. Pod významným faktorom tlaku však zostal farmaceutický sektor, oslabený po oznámení amerických ciel na dovoz liekov, ktoré znížili hodnotu akcií firiem ako Zealand Pharma, Novo Nordisk či Orion. Ekonómovia z JP Morgan ale očakávajú, že dopad týchto opatrení bude zvládnuteľný.

Makroekonomické údaje a správy

USA: Jeffrey Schmid, prezident Fedu v Kansas City, podporil nedávne zníženie úrokových sadzieb o 0,25 % na 4 % a označil súčasný postoj menovej politiky za len mierne reštriktívny, vhodný na udržanie cenovej stability a ochranu trhu práce, pričom upozornil na rastúce riziko prudšieho ochladenia trhu práce. Súčasne zdôraznil, že ďalšie kroky budú závisieť od ekonomických údajov, zatiaľ čo predseda Fedu Jerome Powell pripustil, že inflácia čelí krátkodobým rizikám nahor a zamestnanosť rizikám nadol vďaka, čomu stojí centrálna banka pred náročným rozhodnutím ohľadom budúcich sadzieb.

Ázia: Singapur zaznamenal v auguste výrazný medziročný pokles priemyselnej produkcie o 7,8 %, najmä vďaka dramatickému zníženiu výroby v biomedicínskom sektore (-37,3 %) a farmaceutickom segmente (-59,3 %), zatiaľ čo celková výroba klesla o 13,9 % a mesačne o 9,7 %, čím vymazala júlový rast. Naopak, v Japonsku inflácia v Tokiu v septembri medziročne dosiahla 2,5 %, čo zodpovedá úrovni z augusta a mierne zaostáva za očakávaniami. Obdobne aj jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa potraviny, sa zvýšila rovnakou mierou, čo naznačuje stabilný, ale mierny rast cien v krajine.

Európa: V auguste sa v rôznych častiach Európy prejavili rozdielne ekonomické trendy. Švédsko zaznamenalo výrazné zhoršenie obchodnej bilancie, keď obchodný deficit dosiahol 8,9 miliardy SEK po medziročnom poklese vývozu o 5 % a dovozu o 3 %, kým deficit vo vzťahu k EÚ sa zvýšil na 20,2 miliardy SEK. Naopak, maloobchodné tržby v Dánsku rástli mierne o 0,3 %, hlavne kvôli vyššiemu predaju oblečenia a potravín, a medziročný rast sa zas spomalil na 2,5 %. Najsilnejší rast však zaznamenala Litva, kde maloobchodné tržby medziročne vzrástli o 6,4 %, pričom výrazne rástol predaj nepotravinárskeho tovaru (+14,8 %) a online predaj až o 35,9 %, čo poukazuje na silnú spotrebiteľskú aktivitu v regióne napriek rozdielnym trendom medzi krajinami.

Mgr. Anna Šuhajdová, Predseda predstavenstva Capital Markets, o.c.p., a.s., prevádzkovateľa platformy MNYMAN.EU