Denný komentár: Opatrnosť pred makroúdajmi zrazila akcie v USA, Ázii aj Európe

Uprostred decembra 2025 sa na globálnych trhoch stupňuje napätie, keď investori pred zverejnením kľúčových amerických makroekonomických údajov výrazne obmedzujú riziko. Očakávania dát o trhu práce a inflácii v USA, spolu s nedávnym znížením sadzieb, rozkývali náladu od Wall Street až po Európu.

Absolútna správa

V Spojených štátoch sa hlavné akciové indexy v stredu, 16. 12. 2025, opäť otvorili v červených číslach po tom, čo v pondelok zaznamenali najväčšie denné straty za viac než tri týždne. Index S&P 500 pri otvorení klesol o 0,24 %, zatiaľ čo Nasdaq Composite a Dow Jones oslabili o 0,33 % a 0,08 %, keď investori zaujali vyčkávací postoj pred zverejnením kľúčových amerických makroekonomických údajov. Najväčšia pozornosť sa sústreďuje na správu o počte pracovných miest mimo poľnohospodárstva, infláciu a maloobchodné tržby, ktoré môžu naznačiť ďalší smer menovej politiky po nedávnom znížení úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom o 25 bázických bodov. Náladu na trhu zároveň zhoršujú pretrvávajúce pochybnosti o udržateľnosti boomu umelej inteligencie po slabších výsledkoch niektorých technologických spoločností a neistota okolo budúceho vedenia centrálnej banky. Tento negatívny sentiment z USA sa následne preniesol na ázijsko-pacifickú pôdu, kde miestne burzy plošne klesli. Výrazné straty zaznamenali najmä juhokórejský index Kospi klesol o 2.24 % pod hranicu 4 000 bodov, kým japonský Nikkei 225 stratil viac než 1,5 % a čínske i hongkonské indexy sa posunuli na niekoľkotýždňové minimá. Výpredaje umocnili aj slabšie ekonomické signály z regiónu, keď kompozitné indexy PMI v Japonsku a Austrálii naznačili spomalenie tempa rastu podnikateľskej aktivity, čo zvýšilo obavy z miernejšieho hospodárskeho vývoja v Ázii. Ďalej na globálny pokles nadviazali aj európske trhy, paneurópsky index Stoxx 600 oslabil o 0,27 % (k 15:30 Seč). Najviac sa pod tlak dostali akcie obranných spoločností v reakcii na náznaky možného posunu v mierových rokovaniach medzi Ruskom a Ukrajinou. Trhoví účastníci v Európe sú zároveň opatrní pred rozhodnutiami viacerých centrálnych bánk vrátane ECB a Bank of England, avšak zhoršujúce sa údaje z britského trhu práce a očakávané inflačné štatistiky v eurozóne a Spojenom kráľovstve zvyšujú neistotu ohľadom ďalšieho vývoja menovej politiky v regióne.

Makroekonomické údaje a správy

USA: Rastúce ceny potravín nútia amerických spotrebiteľov šetriť, čo sa prejavuje najmä v reštauráciách, kde objednávky predjedál medziročne vzrástli o 20 %, zatiaľ čo hlavné jedlá a dezerty stagnujú alebo klesajú. Tento trend „ekonomiky predjedál“ súvisí s tým, že ceny jedál mimo domova vzrástli o 3,7 % a jedlá s kompletnou obsluhou až o 4,2 %, čo podporuje záujem o lacnejšie položky a promo akcie. Podobný posun je viditeľný aj v maloobchode, kde spotrebitelia prechádzajú na privátne značky s úsporou 10 – 20 %, keďže inflácia cien potravín zostáva zvýšená, najmä pri mäse, hydine, rybách a vajciach (+5,2 %).

Ázia: Ázijská ekonomika na konci roka spomaľuje, hoci zostáva v pásme rastu. aV Indii sa rast súkromného sektora zmiernil na najslabšie tempo za desať mesiacov, keď kompozitný PMI klesol na 58,9 bodov, pričom sa spomalil rast vo výrobe aj službách, no exportné objednávky rástli najrýchlejšie za tri mesiace a inflácia aj zamestnanosť zostali stabilné. V Japonsku sa kompozitný PMI znížil na 51,5 bodov vzhľadom na to, že slabší rast služieb prevážil nad miernym zlepšením v priemysle, ktorý však zostáva v kontrakcii, kým nové objednávky sa po dvoch mesiacoch poklesu opäť mierne zvýšili, no zahraničný dopyt po japonských výrobkoch zostáva slabý.

Austrália: Austrálska ekonomika na konci roka ukazuje kontrastný obraz, keď podnikateľská aktivita síce naďalej rastie, no citeľne spomaľuje a spotrebiteľský sentiment sa prudko zhoršuje. Kompozitný index PMI v decembri klesol na 51,1 bodu, pričom slabší rast v službách prevažoval nad miernym zlepšením v priemysle, aj keď firmy naďalej prijímali nových zamestnancov v reakcii na pretrvávajúci dopyt. Na druhej strane spotrebiteľská dôvera sa prepadla na 94,5 bodov, nakoľko domácnosti horšie hodnotia svoje financie aj ekonomický výhľad a výrazne klesla ochota nakupovať veľké položky či nehnuteľnosti, čo naznačuje riziko slabšieho domáceho dopytu v nasledujúcich mesiacoch.

Európa: V Nemecku sa dôvera investorov výrazne zlepšila, keď index ZEW vzrástol na 45,8 bodov, no hodnotenie aktuálnej situácie zostáva veľmi slabé na úrovni -81 bodov, čo ukazuje, že oživenie je zatiaľ skôr očakávané než reálne. Medzitým sa Francúzsko pohybuje na hrane stagnácie s kompozitným PMI 50,1 bodov s ohľadom na skutočnosť, že slabšie služby vyvažuje stabilizujúci sa priemysel. V Taliansku sa zas obchodný prebytok medziročne znížil na 4,2 mld. eur, keď dovoz rástol rýchlejšie než vývoz, čo naznačuje slabnúci príspevok zahraničného obchodu k rastu ekonomiky.

Mgr. Anna Šuhajdová, Predseda predstavenstva Capital Markets, o.c.p., a.s., prevádzkovateľa platformy MNYMAN.EU