Denný komentár: Svetové trhy oslabili, keď vojna zvýšila inflačné riziká

Na globálnych trhoch na konci týždňa 20. marca 2026 prevládala výrazná nervozita, ktorú podnecovala nielen eskalácia vojny medzi USA, Izraelom a Iránom, ale aj menovopolitické rozhodnutia centrálnych bánk vo viacerých častiach sveta.

Absolútna správa

Americké akcie naznačovali pokračovanie výpredajov, keď hlavné indexy vstúpili do piatkového obchodovania v zápornom teritóriu. Benchmark S&P 500 oslabil oproti predchádzajúcej uzávierke o 0,18 %, technologický Nasdaq Composite klesol o 0,46 % a industriálny Dow Jones si odpísal 0,1 %. K týmto pohybom došlo popri tom, ako investori reagovali na prudký rast cien energií, riziko dlhodobejšieho narušenia dodávok cez Hormuzský prieliv a opatrnejší tón centrálnych bánk. Kľúčovým faktorom zostala ropa Brent, ktorá počas eskalácie konfliktu krátko vyskočila až k 119 USD za barel, hoci neskôr časť ziskov odovzdala a pohybovala sa približne v pásme 106 až 109 USD za barel, stále však výrazne nad úrovňami spred vypuknutia konfliktu. Na náladu navyše vplývalo aj to, že Federálny rezervný systém (Fed) spolu s Európskou centrálnou bankou (ECB), Bank of England, Švajčiarskou národnou bankou aj Bank of Japan ponechali sadzby bez zmeny a naznačili, že si chcú najskôr vyhodnotiť inflačné dôsledky vojny, čo obmedzilo očakávania skorého uvoľňovania menovej politiky.  Medzitým, v Ázii sa tieto obavy ešte viac prehĺbili po iránskom útoku na katarskú plynovú infraštruktúru, ktorý podľa QatarEnergy vyradil 17 % exportnej kapacity LNG na tri až päť rokov, takže investori ďalej znižovali riziko a väčšina hlavných indexov oslabila. Vzápätí austrálsky ASX 200 stratil 0,82 %, čínsky CSI 300 uzavrel nižšie o 0,35 % a hongkonský Hang Seng klesol o 0,88 %, pričom technologický index Hang Seng odpísal 2,6 % a titul Xiaomi viac než 8 %, i keď firma zároveň oznámila miliardové investície do umelej inteligencie. Výnimkou bola Južná Kórea, kde Kospi vzrástol o 0,31 % a Kosdaq o 1,58 %. Ďalej, v Európe sa po krátkom rannom zlepšení nálady obnovil výpredaj a paneurópsky index Stoxx 600 klesol o 1,68 % do 17:30 SEČ, nakoľko miestne burzy okrem drahej ropy zasiahlo aj prudké prehodnocovanie výhľadu sadzieb a rast výnosov dlhopisov. V Británii výnos 2-ročných štátnych dlhopisov vyskočil na 4,614 % a 10-ročný na 5,020 %, čo je najvyššia úroveň od roku 2008.

Makroekonomické údaje a správy

USA: Guvernér Fedu Christopher Waller naznačil, že zníženie sadzieb je v roku 2026 stále možné, no zatiaľ uprednostňuje opatrnosť. Trhy medzitým takmer úplne vymazali očakávania poklesu sadzieb v rokoch 2026 aj 2027, hoci pred vojnou počítali ešte s dvoma až tromi zníženiami tento rok. Waller svoju zdržanlivosť spája najmä s trhom práce, kde vo februári ubudlo 92-tisíc pracovných miest mimo poľnohospodárstva, pričom ďalší podobný pokles by podľa neho potvrdil citeľné oslabenie trhu práce. Zároveň však verí, že inflácia sa postupne približuje k 2 % cieľu, aj keď rizikom zostávajú clá a drahšia ropa.

Ázia:  Ázia priniesla zmiešaný obraz, v ktorom sa popri známkach rastu objavujú aj jasné varovné signály. V Indii sa infraštruktúrna produkcia vo februári síce už štvrtý mesiac po sebe zvýšila, no tempo rastu sa spomalilo na 2,3 % z januárových 4,7 %, pričom ťahúňmi zostali oceľ a cement. V Hongkongu sa zároveň zrýchlila inflácia na 1,7 % z 1,1 %, keď výraznejšie rástli ceny dopravy, rekreácie a potravín, čo naznačuje silnejšie cenové tlaky v ekonomike. V Číne bol vývoj rozporuplnejší vzhľadom na to, že prílev priamych zahraničných investícií za január a február medziročne klesol o 5,7 % na 161,45 miliardy jüanov, no pozitívom zostali high-tech odvetvia, kde investície vzrástli o 20,4 % a tvorili už 39,2 % celkového prílevu.

Európa: Bežný účet eurozóny skončil v januári 2026 s prebytkom 12,98 miliardy eur, čo je výrazné zlepšenie oproti 3,09 miliardy eur v januári minulého roka. K rastu prispel najmä prebytok služieb, ktorý sa zvýšil z 5,41 na 10,17 miliardy eur, a zároveň sa bilancia primárnych príjmov preklopila z deficitu 4,69 miliardy eur do prebytku 4,26 miliardy eur. Naopak, prebytok obchodu s tovarmi klesol z 18,78 na 15,24 miliardy eur, zatiaľ čo deficit sekundárnych príjmov zostal takmer bez zmeny na úrovni 16,68 miliardy eur oproti 16,41 miliarde eur pred rokom. Sezónne upravený prebytok bežného účtu navyše v januári vyskočil na 37,89 miliardy eur z revidovaných 13,30 miliardy eur v decembri 2025.

Mgr. Anna Šuhajdová, Predseda predstavenstva Capital Markets, o.c.p., a.s., prevádzkovateľa platformy MNYMAN.EU