Denný komentár: Trumpove colné hrozby rozkolísali trhy od USA po Európu

Nálada na svetových finančných trhoch sa v pondelok, 19. januára 2026, citeľne zhoršila a investori začali prehodnocovať svoje rizikové pozície. Do popredia sa opäť dostali geopolitické témy, ktoré spustili presuny kapitálu naprieč regiónmi aj triedami aktív.

Absolútna správa

V Spojených štátoch amerických na začiatku týždňa oslabili futures na akciové indexy – kontrakty na Dow Jones Industrial Average sa k 15:35 SEČ obchodovali nižšie o 0,83 % na úrovni 49 137 USD, zatiaľ čo futures na technologicky orientovaný Nasdaq 100 klesli o 1,59 % na 25 281,5 USD. K týmto pohybom došlo po tom, čo prezident Donald Trump oznámil zámer zaviesť 10 % clá na dovoz z ôsmich európskych krajín s možným zvýšením až na 25 %, ak by USA nezískali kontrolu nad Grónskom. Neistotu pritom znásobilo aj to, že hotovostné trhy na Wall Street boli pre sviatok zatvorené, čo oddialilo plnú reakciu investorov. Zvýšené geopolitické a obchodné napätie však okamžite podporilo bezpečné aktíva, nakoľko spotové zlato vystrelilo na nové historické maximá nad 4 667 USD za trójsku uncu a striebro zdraželo na 94,16 USD za trójsku uncu, kým ropa mierne oslabila (futures na Brent na 63,82 USD za barel a WTI na 59,08 USD za barel). Na druhú stranu, negatívny sentiment sa držal aj v ázijsko-pacifickom regióne, kde väčšina miestnych indexov ukončila pondelok s červenými číslami. Hang Seng v Hongkongu klesol o 1,05 %, Nifty 50 v Indii o 0,42 % a Nikkei 225 v Japonsku o 0,65 %, pričom investori sledovali prudký rast výnosov japonských štátnych dlhopisov, keď 10-ročný výnos vystúpil na 2,279 %, najvyššie od roku 1999, čo signalizuje napätie na dlhopisových trhoch. Na druhú stranu, nepriaznivému trendu sa vyhol juhokórejský Kospi, ktorý získal 1,32 %, a to najmä vďaka prudkému nárastu akcií Hyundai o 16,22 %. K stratám sa zároveň priklonili aj európske trhy, keďže široký index Stoxx 600 evidoval pokles približne o 1,17 %. Hrozba amerických ciel totiž tvrdo zasiahla automobilový a luxusný sektor, zatiaľ čo obranné spoločnosti paradoxne posilnili v očakávaní vyšších výdavkov na bezpečnosť. Podľa analytikov ING nové colné hrozby ďalej zvyšujú volatilitu a prehlbujú neistotu v globálnom obchode, čo sa v pondelok výrazne prejavilo naprieč akciami, komoditami aj dlhopismi.

Makroekonomické údaje a správy

USA: Prezident Federálneho rezervného systému (Fed) v Chicagu Austan Goolsbee varoval, že oslabenie nezávislosti centrálnej banky by mohlo viesť k prudkému návratu inflácie, pričom kritizoval politické útoky na Fed a jeho šéfa Jerome Powell. Reagoval tak na spor okolo predvolania Powella v súvislosti s prekročením rozpočtu pri rekonštrukcii sídla Fedu, ktorý Goolsbee označil za potenciálnu zámienku na tlak v otázke úrokových sadzieb; upozornil, že zasahovanie do menovej politiky vytvára „chaos“. Goolsbee ďalej zdôraznil, že nezávislosť Fedu je kľúčová pre cenovú stabilitu, pripomenul negatívne príklady krajín, kde bola narušená, a vyzdvihol Powella za zvládnutie poklesu inflácie bez recesie, hoci jeho mandát predsedu sa končí v máji (s možnosťou zostať guvernérom do roku 2028).

Ázia: Ázia vysiela zmiešané, no skôr spomaľujúce signály. Čína síce v roku 2025 splnila cieľ rastu HDP 5,0 %, no tempo sa spomalilo – 4. štvrťrok len 4,5 % medziročne, slabý domáci dopyt potvrdzuje 0,9 % decembrový rast maloobchodu a prepad investícií do nehnuteľností o 17,2 %, hoci obchodný prebytok dosiahol rekordných 1,19 bil. USD napriek 20 % poklesu vývozu do USA (údaje Národný štatistický úrad Číny). Japonsko zároveň hlási výrazné ochladenie priemyslu, keď produkcia v novembri klesla o 2,7 % medzimesačne a 2,2 % medziročne a využitie kapacít sa prepadlo o 5,3 %, čo poukazuje na slabnúci dopyt v regióne.

Európa: Inflácia v eurozóne sa v decembri spomalila na 1,9 % medziročne, čo je revízia smerom nadol z pôvodného odhadu 2,0 % podľa konečných údajov Eurostat; v predchádzajúcich dvoch mesiacoch bola 2,1 %. Jadrová inflácia klesla na 2,3 % z 2,4 %, ceny energií sa prepadli o 1,9 % (po −0,5 % v novembri, najviac od augusta −2,0 %), inflácia služieb mierne zmiernila na 3,4 % z 3,5 %. Naopak, ceny potravín, alkoholu a tabaku zrýchlili rast na 2,5 % z 2,4 %, kým neenergetické priemyselné tovary spomalili na 0,4 % z 0,5 %. HICP medzimesačne v decembri vzrástol o 0,2 %, v súlade s pôvodným odhadom.

Mgr. Anna Šuhajdová, Predseda predstavenstva Capital Markets, o.c.p., a.s., prevádzkovateľa platformy MNYMAN.EU