KOMENTÁR DŇA – Fed sa obáva o finančnú stabilitu

Stredajšia zápisnica z posledného zasadnutia FOMC, na ktorom bolo
zredukované QE, ukázala, že väčšina členov FED-u sa začínala obávať o
finančnú stabilitu a taktiež už nevidela výraznejšie príspevky pre
ekonomiku prilievaním 85 mld. USD mesačne. A práve zvýšené riziko
ohľadom finančnej stability prinútilo FED k zníženiu nákupov.

Aktuálne sa zdá, že americkej ekonomike tento krok neuškodil, veď
podľa agentúry ADP pribudlo v decembri až 238 tisíc nových pracovných
miest mimo agrárny sektor, no skutočnosť ukážu akiste až januárové
výsledky. V každom prípade číslo 238 tisíc môže napovedať, že v piatok
sa dočkáme minimálne 7 % miery nezamestnanosti v USA, teda k rastu
určite nedôjde. Kiež by si takéto niečo mohli povedať v Španielsku, či
Taliansku, kde mimochodom miera nezamestnanosti dosahuje rekordnú úroveň
12.7 %. V eurozóne ako celku zostáva nezamestnanosť tesne nad úrovňou
12 %, čo je taktiež zlou vizitkou ekonomickej situácie v regióne.

Uvidíme, ako sa k celej záležitosti ohľadom pokračujúceho pozitívneho trendu na americkom trhu práce postaví nová šéfka Yellen, ktorá patrí k najväčším podporovateľom QE. Najbližšie zasadnutie FOMC je na programe 28.-29. januára a zaujímavé bude najmä v tom prípade, ak sa výnos na amerických 10-ročných dlhopisoch bude nachádzať nad „nepríjemnou\“ úrovňou 3 %. Tam sa dostal znova po takmer mesiaci.  

Akciové trhy odovzdali utorkové zisky a s výnimkou Nasdaqu klesali
indexy tak v Spojených štátoch, ako aj Európe. Nasdaq potiahli nahor
predovšetkým historickými rekordmi Google, či Micron Technologies rastom
o 12 % ešte počas predobchodnej fázy. Akciové indexy uzavreli seansu
nasledovne: Nasdaq +0.30 %, Dow -0.42 %, S&P -0.11 %, DAX -0.09 %.

Na forexe sa po FED Minutes darilo predovšetkým doláru. Euro oslabilo
voči nemu pod 1.36, japonský jen oslabil až nad úroveň 105. Akoby dolár
predpokladal už teraz ďalšie zníženie QE, no rovnako tak začína byť
lákavý výnos na amerických dlhopisoch. Realokácia kapitálu fondov z akcií do dlhopisov by priniesol výraznejšiu korekciu. Pre akcie by tým pádom mohlo byť ďalšie posilnenie dolára voči euru  problémom, keďže by to signalizovalo práve túto zmenu trendu a opatrnosť. Podobne negatívny vplyv by mohol mať prípadný pokles USDJPY k úrovni 100.