KOMENTÁR DŇA – Rok 2010 skončil až príliš dobre

Silnejší rast v závere minulého roka ubral pravdepodobne z výnosov v roku 2011.

Po raste akciových trhov
v roku 2009, veľa ,,odborníkov“ , neraz so skúsenosťami 10 týždňov
alebo 10 mesiacov, vyhlasovalo, že rok 2010 bude spojený s poklesom
akciových trhov v USA a rásť budú iba ak akcie čínskych spoločností. Tak
ako už tisíckrát v minulosti, mýlili sa. (komentár pre rok 2010 si prečítajte tu: Rok 2010: Rast a takmer bez inflácie).

Americké akciové trhy vzrástli počas roka
2010 o 12 percent v prípade S&P500. Naopak čínsky index Shanghai
Composite ako jeden z mála vo svete oslabil o takmer 14 percent. To
všetko napriek tomu, že HDP v USA vzrástlo v roku 2010 iba o 3,5
percenta, zatiaľ čo HDP Číny narástlo v roku 2010 pravdepodobne takmer o
10 percent.

Predpovede o blížiacej sa o inflácii boli
druhou najobľúbenejšou témou predpovedí pre rok 2010. Nasledujúci graf
zobrazuje vývoj inflácie aj v roku 2010. Upozorňujem, že na grafe nie je
mnohými kritizovaná, vraj vládou USA manipulovaná, takzvaná jadrová
inflácia, ale celková inflácia týkajúca sa spotrebiteľov USA.

V novoročnom komentári jedného analytika som
zaznamenal výrok, že predpovedať budúci vývoj akciových trhov je pre ich
komplexnosť prakticky nemožné. Aj výsledky investičnej banky Goldman
Sachs, prípadne Warrena Buffetta v minulosti však silne protirečia
tomuto predpokladu.

Nástroje, ktoré do rúk opätovne veľkí
špekulanti dostali v apríli minulého roku v podobe opätovného umožnenia
takzvaných predajov na krátko aj pri poklese ceny akcií, zjednodušili
tlmenie príliš výrazných rastov cien jednotlivých spoločností, ako aj
veľkého množstva širokého spektra akcií v prípade hlbších korekcií
indexov.

Hneď 6. mája 2010 niektorí investori
neodolali a nový nástroj otestovali. Výsledkom bol pokles akciových
indexov v priebehu niekoľkých minút o takmer 10 percent. Nasledovala
korekcia trvajúca až do júla, ktorá opätovne zrazila dole v úvode roka
rastúce ceny ocele a ropy. Aj preto inflácia v roku 2010 skončila iba
minimálnym rastom.

V závere roka potom druhé kolo
kvantitatívneho uvoľňovania Fedu, ktorý bol založený americkými bankami
začiatkom 20.storočia práve preto, aby podobné programy v prípade
potreby realizoval, ako aj výsledky volieb do Kongresu a Senátu v USA
prinútili od reality utrhnutú administratívu Barracka Obamu ku
kompromisom.

Na záver pripájam jemne upravený odstavec z komentára na začiatku roka 2010. Priemerná dĺžka býčieho trendu
v USA, dosahuje u akciových indexov za posledných 80.rokov v priemere
1625 dní s výnosom okolo 150 percent. Ak by mal byť súčasný býčí trend
iba priemerný, tak sa pravdepodobne nachádzame v polovici času vymedzeného pre jeden býčí trh a začíname tretiu tretinu priemerného percentuálneho posilnenia akciových indexov.

Silnejší rast v závere roka 2010 ubral však
pravdepodobne z výnosov v roku 2011. Rok 2011 bude tretím rokom
funkčného obdobia prezidenta USA, a ten bol v minulosti zväčša spojený s
rastom amerických akciových trhov. Viac podrobností si môžete prečítať tu.